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两部分，前面是个股，后面是操作策略。篇幅有些长。 中粮集团有限公司（3）： 中粮生化（000930，原丰原生化） 中粮地产（000031 中粮屯河（600737） *第一批央企试点，国有资本投资公司试点 国家开发投资公司（5）： 中成股份（000151） 国投中鲁（600962） 国投电力（600886） 国投新集（601918） 中纺投资（600061） *第一批央企试点，国有资本投资公司试点 中国建筑材料集团有限公司（6）： 南方建材（000906） 中国玻纤（600176） 北新建材（000786） 洛阳玻璃（600876） 方兴科技（600552） 瑞泰科技（002066） *第一批央企试点，①混合所有制经济试点，②高级管理人员选聘绩效考核 新兴际华集团有限公司(2) 000778新兴铸管 601718际华国际 *第一批央企试点，高级管理人员选聘绩效考核 中国节能环保集团公司（2）： 002643万润股份（原烟台万润） 300140启源装备 *第一批央企试点，高级管理人员选聘绩效考核 中国医药集团总公司（4）： 国药股份（600511） 一致药业（000028） 现代制药（600420） 天坛生物（600161） *第一批央企试点，①混合所有制经济试点，②高级管理人员选聘绩效考核 上海医药工业研究院(1)： 600420现代制药 中国生物技术集团公司(1)： 600161天坛生物 中国通用技术集团（1）： 600056中国医药 中国远洋运输（集团）总公司(2)： 600428中远航运 601919中国远洋 中国海运（集团）总公司(4)： 600026中海发展 600896中海海盛 601866中海集运 002401中海科技 中国长江航运（集团）总公司(1)： 600087长航油运（已退市） 000520*ST凤凰 中国船舶工业集团公司（3）： 600685中船防务（原广船国际） 600150中国船舶（原沪东重机） 600072钢构工程（原江南重工） 中国船舶重工集团公司（2）： 601989中国重工 600482 风帆股份 中国铁路工程总公司（2）： 601390中国中铁 600528中铁二局 中国铁道建筑总公司（前身铁道兵1）： 601186中国铁建 中国交通建设集团有限公司(2)： 601800中国交建（合并原路桥建设） 600320振华重工（原振华港机） 中国诚通控股集团有限公司（3）： 中储股份（600787） 岳阳林纸（600963） 冠豪高新（600433） 中国国电集团公司（5）： 国电电力（600795） 长源电力（000966） 英力特（000635） 平庄能源（000780） 龙源技术（300105） 中国核工业集团公司（1） 000777中核科技 中国航天科技集团公司（6）： 600118中国卫星 600879航天电子 600151航天机电 600343航天动力 002405四维图新 600135乐凯胶片 中国航天科工集团公司（7）： 000063中兴通讯 600271航天信息 600501航天晨光 002025航天电器 600677航天通信 600855航天长峰 000901航天科技 航天科技跟航天科工的区别 航天科技集团和航天科工集团以前为一家，可以追溯到1956年10月成立的国防部第五研究院，航天科技集团主要从事民用航天产业，而航天科工集团主要从事国防军事产业，我国的防空导弹、飞航导弹等大都出自航天科工集团。 中国航空工业集团公司（20）： 600038哈飞股份 600372中航电子 600391成发科技 600760中航黑豹 600765中航重机 600765中航资本 600316洪都航空 600893中航动力 600793宝胜股份 600523贵航股份 002190成飞集成 002179中航光电 002163中航三鑫 000768中航飞机 002013中航机电 000738中航动控 000043中航地产 000026飞亚达A 002419天虹商场 300114中航电测 中国兵器工业集团公司（11)： 000059ST华锦（原辽通化工，华锦股份） 600184光电股份（原新华光） 600495晋西车轴 000065北方国际 600262北方股份 600967北方创业 002246北化股份 600435北方导航 000519江南红箭 600148长春一东 600480凌云股份 中国兵器装备集团公司(9)：原中国北方总公司 000625长安汽车 600550保变电气（原天威保变） 000550江铃汽车 600877中国嘉陵 600698 湖南天雁 600178东安动力 002189利达光电 002265西仪股份 002423中原特钢 中国电子信息产业集团公司(10)： 600536中国软件 600171上海贝岭 000733振华科技 000066长城电脑 000748长城信息 000021长城开发 000032深桑达Ａ 600764中电广通 600755南京熊猫 000727华东科技 中国电子科技集团公司(7)： 002544杰赛科技 600562国睿科技 002638太极股份 002268卫士通 600990四创电子 600850华东电脑 0024215海康威视 中国石油天然气集团公司(4)： 601857中国石油 600546中油化建 000617石油济柴 000985大庆华科 中国石油化工集团公司(5)： 600028中国石化 600871仪征化纤 600688上海石化 000731四川美丰 000852江钻股份 中国海洋石油总公司(3)： 600583海油工程 601808中海油服 000822山东海化 中国化工集团公司(13): 600179 黑化股份（原ST黑化），中国化工新材料总公司 002092中泰化学，中国化工新材料总公司 600299 ST新材， 中国蓝星（集团）总公司 000698沈阳化工，中国蓝星（集团）总公司 000598兴蓉环境（原蓝星清洗），中国蓝星（集团）总公司 600378天科股份，中国昊华化工（集团）总公司 600469风神股份，中国昊华化工（集团）总公司 600230沧州大化，中国化工农化总公司 000953河池化工，中国化工农化总公司 600230沧州大化，中国化工农化总公司 000553沙隆达A， 中国化工农化总公司 600579 天华院， 中车汽修（集团）总公司 中国中化集团公司(2)： 600500中化国际 000792盐湖股份（原盐湖钾肥） 中国联合通有限公司(1)： 600050中国联通 中国卫星通信集团公司(1)： 600640中卫国脉 大唐电信科技产业集团(2)： 600198大唐电信 000851高鸿股份 中国普天信息产业集团公司(3)： 600680上海普天 600776东方通信 002017东信和平 武汉邮电科学研究院(1)： 600498烽火通信 彩虹集团公司(1)： 600707彩虹股份 招商局集团有限公司（5）： 600036招商银行 00024招商地产 601872招商轮船 000039中集集团 000022深赤湾Ａ 华润集团有限公司（5）： 000002万科A 00423东阿阿胶 000999华润三九 600055华润万东 600062华润双鹤 中国华能集团公司(2)： 600011华能国际 600863内蒙华电 中国大唐集团公司(3)： 601991大唐发电 600236桂冠电力 600744华银电力 中国华电集团公司(4)： 600268国电南自 600027华电国际 600726华电能源 002039黔源电力 中国电力投资集团公司(5)： 600021上海电力 600292中电远达 000767漳泽电力 000875吉电股份 002128露天煤业 中国长江三峡工程开发总公司(1)： 600900长江电力 中国东方电气集团公司(1)： 600875东方电气 哈尔滨电站设备集团公司(1)： 000922 佳电股份 中国中煤能源集团公司(3)： 600508上海能源 601898中煤能源 000968煤气化 煤炭科学研究总院(1)： 600582天地科技 中国航空集团公司(1)： 601111中国国航 中国东方航空集团公司(1)： 600115东方航空 中国南方航空集团公司(1)： 600029南方航空 上海宝钢集团公司(4)： 600019宝钢股份 600845宝信软件 601968宝钢包装 600581八一钢铁 鞍本山钢铁集团公司(2)： 000898鞍钢股份 000761本钢板材 武汉钢铁（集团）公司(1)： 600005武钢股份 攀枝花钢铁（集团）公司(1)： 000629攀钢钒钛（原名新钢钒） 中国中钢集团公司(2)： 002057中钢天源 000928中钢国际（原*ST吉炭） 中国钢研科技集团公司(2)： 600560金自天正 000969安泰科技 中国黄金集团公司(1)： 600489中金黄金 中国铝业公司(3)： 601600中国铝业 000878云南铜业 000862银星能源 中国有色矿业集团有限公司(1)： 000758中色股份 中国冶金科工集团公司(1)： 601618中国中冶 000751锌业股份 000815ST美利（原美利纸业） 北京有色金属研究总院(2)： 600206有研硅股 600980北矿磁材 北京矿冶研究总院（2）： 600980北矿磁材 300073当升科技 长沙矿冶研究院(1)： 600390金瑞科技 中国乐凯胶片集团公司(1)： 600135乐凯胶片 中国中材集团公司(3)： 600970中材国际 002080中材科技 000877天山股份 中国第一汽车集团公司(3)： 000800一汽轿车 000927一汽夏利 600742一汽四环 东风汽车公司(2)： 600006东风汽车 600081东风科技 中国机械工业集团公司(3)： 002046轴研科技 600335国机汽车 002051中工国际 中国福马林业机械集团有限公司(2)： 600099林海股份 600710常林股份 中国北方机车车辆工业集团公司(3)： 000920南方汇通 600458时代新材 601766中国中车 中国海诚国际工程投资总院(1)： 002116中国海诚 中国葛洲坝集团公司(1)： 600068葛洲坝 中国房地产开发集团公司(1)： 600890 中房股份 中国国旅集团公司(1)： 601888中国国旅 中国中旅（集团）公司(1)： 600138中青旅 华侨城集团有限公司(3)： 000069华侨城 000036华联控股 00016深康佳Ａ 华诚投资管理有限公司(1)： 600448华纺股份 中国恒天集团公司(2)： 000666经纬纺机 000687恒天天鹅 中商企业集团公司(1)： 600361华联综超 中国五矿集团公司(5)： 600058五矿发展 00831五矿稀土 600961株冶集团 600390金瑞科技 000657中钨高新 中国成套设备进出口（集团）总公司(1)： 000151中成股份 中国对外贸易运输（集团）总公司(1)： 600270外运发展 中国农业发展集团总公司(2)： 600195中牧股份 00798中水渔业 操作策略 记者统计发现，首只改革主题基金于去年5月份成立，之后相关主题基金不断涌现，特别是今年以来，随着国企改革预期的不断升温，基金公司加速布局，累计发行20只改革主题基金，其中近期发行的国泰央企改革更是直接将央企改革受益股票作为主要投资标的，显示出机构对国企改革主题的看好。 由于国企改革主题基金成立时间较短，暂无法对其短期业绩做出评价，投资者可以根据基金经理过往投资业绩、基金公司的综合投研实力等因素综合选择。
指数及分级B份额 冒险者的选择 除了主动型基金之外，投资者还可以关注国企改革分级基金放大投资收益，其中欲跟踪国企改革指数表现的投资者可以选择分级基金的基础份额，而追求高回报的投资者则可以重点参与国企改革B份额的投资。 截至目前，富国基金、易方达基金和南方基金各发行了跟踪中证国企改革指数的分级基金，它们均已上市。跟踪标的一样，意味着购买3只基金的基础份额并没有太大差异，唯一不同的是易方达国企改革分级在上交所上市，其基础份额（502006）既可以申购赎回，也可以在场内像股票一样买卖，对于习惯炒股的投资者来说更加便利，但可能存在折溢价问题。 而3只分级基金的B份额目前的差异较大，其中易方达旗下国企改B（502008）距离下折较近，母基金再跌约14％便会触发下折，该基金的净值杠杆也是最高的，达到3.2倍。富国旗下国企改革分级是目前市场上规模最大的分级基金，其目前距离下折还有约20％的跌幅，净值杠杆也很高，达到2.8倍，上市较晚的南方基金旗下改革B下折风险最小，净值杠杆也最小，只有1.765倍。 很明显，3只国企改革分级的B份额风险收益特征差异较大，投资者可以结合自身风险承受能力进行选择，风险承受能力较弱的投资者可以重点参与改革B（150296），该基金杠杆比例小，价格波动相比另两只基金要小很多。而能够承担高风险要求高回报的则可以重点参与富国国企改B甚至易方达国企改B，但需要特别注意的是，这两只基金存在下折风险，净值杠杆较高，高杠杆是把双刃剑，一旦股市走弱，持有这两只基金可能面临较大亏损，投资者要注意严格止损纪律，避免深度亏损。 国内主流机构普遍认为，国企改革近期或有大动作，相关股票是下半年重点把握的投资方向。 齐鲁证券 在目前资本市场注意力仅仅停留在国家队救市如何退出的僵局中，央企改革进程的的突然加快，可能是破解目前资本市场僵局的利器，利用央企改革重器盘活资本市场情绪是一个双优选择。 我们不再认为国企尤其是中央大型企业的改革会等到国企改革顶层设计出台之后，而更多的会以“一企一策”的形式多点开花，诸如南北车与核电集团的合并可能更考虑到走出去后的市场整体竞争地位，避免海外市场的互相竞争，而中海系与远洋系在航运中各有不同的侧重点，分业务线条整合可能是两家央企合并或者重组改革的重点。从地方国企微观调研来看，地方性国有企业改革进程的实质性突破可能仍需国企改革的顶层设计出台之后。 对于央企整合核心标的选择，整体大的思路维持先走出去的、再中国的；先整体行业的、再小平台的。先走出去是配合一路一带打造全球化的竞争性的跨国集团公司，典型的代表是南北车合并，中电投和国家核电合并以及当前的中海与中远的整合。然后结合两个符合中国政治逻辑的思路，一是央企集团合有较大人事变动的，历来“改革未动，人事先行”，国企管理层关键岗位人员的调动历来是改革的重要先行指标；另一方面，前期出台过，有明确产能整合及行业集中度提升要求的产业政策，相关行业的央企龙头，作为资源整合平台的预期最为强烈。我们认为，今年以来有关键人员调动及所在行业有明确产能整合政策的央企集团，将央企整合最明确受益对象。 国泰君安 央企整合一直是市场对央企改革预期的重点方向。上半年国务院常务会议和多位国家领导人都释放出央企重组"强强联合"指引信号的背景下，国资委和相关公司每一次的声明都成为引发市场对央企整合主题行情热情的催化剂。此次两集团下四家航运公司因为控股股东重大事项停牌，与之前市场预期的方向一致，并且和2014年南北车合并前的节奏类似。市场传言的证实引爆了航运央企整合的预期，也引发了市场对于其他领域央企整合的进一步想象。 央企整合继续稳步推进。央企间的整合和重组是国企改革一个重要的组成部分，正在筹划之中的国企改革顶层设计方案应有进一步的规划。央企之间的整合一直以来都在稳步推进，2010年初国资委直接管理的央企集团共有128家。经过几轮的整合，2014年央企集团的数量减少至114家。2015年中铁集团和国家电投的整合成立，使得这一名单进一步减少至112家。中远集团和中国海运此次如果顺利整合，将是这一趋势的延续。习近平主席7月调研时明确提出了国企改革的三条硬标准：即有利于国有资本保值增值、提高国有经济竞争力和放大国有资本功能。这可能是央企整合下一步推进的重点方向。 安信证券 国企改革的投资机会，从国企所属类别上来看，可以分为央企、省级国资（包括直辖市）下属企业、地方市级国资下属企业；从国企的改革方式来看，可以分为资产运作类（包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等等）、混合所有制（包括整体上市、资产注入、引入战略投资者、股权激励、员工持股等等）。 未来央企兼并重组很可能围绕两个维度进行：一是针对外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的恶性竞争，热门个股有中国交建、中国建筑、中国远洋等；二是针对内向型央企，兼并重组有利于这些企业从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，提升集中度、率先做大，热门标的包括武钢、宝钢、中煤、神华等。 未来央企整合方向猜想 央企改革是今年国企改革的重点方向和主题，也是中国股市“改革牛”的头等大戏。外界普遍认为，央企改革的重头戏也即将开演。 实际上，目前国内经济仍有下行压力,国内所剩余的空间与较大体量的产能并不匹配，造成极大的压力，必须依靠出口和产能输出来化解。从美国、日本等发达国家的经验来看，兼并重组是增速换挡之后去产能和去杠杆，提升企业国际竞争力从而实现出口的必然选择，同时，整合也有利于提高行业集中度。在“一带一路”、“中国制造2025”等战略背景下，未来央企通过强强联合的方式可以在短期内避免内部的恶性竞争，打造国家品牌，促使本土品牌真正“走出去”，占据国际市场。 综合经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等角度看，国泰君安认为未来央企兼并重组将加快进行，且产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业，央企出现重组整合的可能较大。通过比较2008-2014年各行业主营业务收入同比增速，发现交通运输、电力、钢铁、机械制造等几大行业的年度同比增速低于整体平均水平的次数较多，且这些行业多有巨头企业，都面临着严重的产能过剩，因而很有可能被纳入央企合并名单。
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